万亿市场!公募REITs!买方卖方看这里
日期:2020-05-12    来源:恒生官微    浏览次数:408次
千呼万唤始出来。
日前,中国证监会、国家发改委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知》。
同时,中国证监会发布《公开募集基础设施证券投资基金指引》(征求意见稿)。
业内认为,公募REITs(Real Estate Investment Trusts,即不动产投资信托基金)试点正式破冰,一石激起千层浪。

这七个要点,重点Mark
REITs创设对于中国整体金融资本市场建设意义重大。业内认为,中国REITs的市值将达到万亿元级别。
其意义不仅在于融资方式的革新,更在于作为盘活存量资产利器,打开了基建发展新空间。
那么,万众瞩目的REITs有哪些要点?
| 基金特点
作为股权项目,80%以上基金资产持有单一基础设施资产支持证券全部份额;基金通过资产支持证券和项目公司等载体穿透取得基础设施项目完全所有权或特许经营权。
| 基础设施定义
投资标的涵盖仓储物流、收费公路、机场港口等交通设施,水电气热等市政设施,产业园等其他基础设施,不包含住宅和商业地产。
| 关联机构
形成业务闭环,涉及基金管理人、基金托管人、财务顾问、资产评估机构、律师事务所、会计师事务所等。
| 销售路径
需要满足前置条件:基金管理人申请注册基金,向证监会提交相关申报材料。
| 投资者配售比例要求
① 基础设施项目原始权益人应当参与基础设施基金份额战略配售,战略配售比例不得低于本次基金份额发售数量的20%;② 认购价格网下投资者询价确定,扣除向战略投资者配售部分后,基础设施基金份额网下发售比例不得低于本次公开发售数量的80%;③ 公众投资者通过基金销售机构以询价确定的认购价格参与基础设施基金份额认购。
| 机构设置
机构内部:设置独立的基础设施基金投资管理部门。
机构外部:设立专门的子公司或委托第三方管理机构负责基础设施日常运营维护、档案归集管理等。
| 信息披露
依据《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》,还需依法编制并发布临时公告。

买方卖方,解决方案看这里
对于买方侧基金公司,以及卖方侧基金子公司、券商资管公司而言,需要做好人员和系统等多方面的准备。
在项目投前阶段、项目投中阶段、项目成立阶段、产品发行阶段、项目投后阶段、产品投后阶段、产品清盘阶段,需要满足政策要求开展业务;同时,完成配套的系统建设。
目前,恒生已针对买方、卖方端梳理了分阶段要点,提供整体解决方案。

基金公司看这里↓
非标资产管理解决方案:
支持公募投资REITs的项目立项,尽职调查、机构选聘、项目评审、产品登记注册的项目流程管理;
支持投资股权计划、信贷资产证券化投资、对手方管理、投资业务流程管理、附件文档管理、查询管理等功能;
支持投后相关的三会管理,项目估值调整,重大事项跟踪,外派人员管理,受益人大会,项目退出等功能;
支持产品报告及临时报告的生成与管理,可以根据提供的模板进行披露报告生成管理;
支持对接O32,实现全资产头寸管理和统一风控;同时,支持对接恒生FA,提供非标业务流水。
估值核算解决方案:
REITs产品核算体系,支持基础设施标的的核算科目规则和核算逻辑;
支持REITs产品要素指标信息,以及交易、核算等信息的上下游系统交互;
基础设施标的定价,引入REITs的定价模型,结合指标信息生成对应标的的公允价格,如营运现金流贴现法、净资产价值法、市场乘数法;
基础设施标的对账,支持管理人与子公司或其他公司ABS产品(同一控制人);
同时,实现托管行电子对账改造。
TA解决方案:
在系统中,新增REITs基金类型,支持原始权益人战略配售、普通投资者通过销售机构以询价确定的价格进行认购;
在封闭式运作模式中,支持存续期间份额转让或交易所上市交易等流动性管理;
同时,支持关联交易控制等。
除此之外,针对直销、代销系统、投资者适当性、客服系统也梳理了系统建设和改造要点,提供整体解决方案。

基金子公司、券商资管看这里↓
恒生在现有系统上新增股权投资模块,支持股权投资、股权投资收益、股权分红送股、股权回购、股权出让管理,同时可针对后续估值指引是否需要延伸提供股权定价功能,满足业务开展需要。
除此之外,在恒生整体解决方案中,还为买方、卖方提供主体预警功能和舆情与风险事件信息提醒功能。
主体预警功能:根据证券预警池结合证券发行信息获取直接关联主体信息。
风险事件信息提醒:系统后台自动实时监控舆情信息;结合风险事件热度、分类与系统内持有相关资产规模,为风险事件划分风险等级,根据风险等级指定差异化的处理流程。

“广阔”和“巨大”,公募REITs市场发展前景多被以这两个词来形容。
公募REITs已经“开闸”,在实体资产投融资机制的改革创新之路上,恒生将以专业技术持续助力!
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